上证综指连创新高 资源股再出发

上证综指接连创出年内新高，传统周期性行业也出现一波估值修复行情。年初以来，截至11月28日收盘，化学原料板块（申万）上涨37.70%，较去年低迷的走势有了显著改善。该板块下属的个股红星发展年初至今上涨了33.02%，在板块下属的25只个股中涨幅偏中。

　　作为市场上的资源类个股，红星发展的主要产品有碳酸钡、碳酸锶、电解二氧化锰等，其拳头产品碳酸钡、碳酸锶的年产销量占全球三分之一左右。

　　目前公司钡、锶盐产品80%以上出口，在世界各大玻壳企业占据主要份额。从公司业绩来看，2011至2013年，其归属净利润分别为7858万、2999万、326万元，同比分别增长202.7%、-61.83%、-89.12%。但今年前三季度，公司实现净利润600万元，同比大增131.7%。

　　据了解，公司钡、锶盐产品是生产电视机显像管、计算机显示器的重要原料。

　　“近年来，受行业产能整体过剩和下游产业链低迷的影响，公司无机盐产品的收入和毛利率均有所下降，导致业绩出现大幅下滑。”民生证券分析师刘威表示，目前钡、锶盐仍处于行业底部。

　　但公司电解二氧化锰相关业务发展快速，今年上半年，公司销售高纯硫酸锰达2028吨，同比增长132%。刘威表示，近年来锂电池正极材料里加锰已经成为主流趋势，但高纯硫酸锰的技术壁垒较高，国内仅有少数几家企业能够规模化生产。随着国家对新能源汽车的支持力度不断加码，公司高纯硫酸锰将有望迎来爆发式增长。

　　此外，公司投资收益也大幅减亏。从去年8月开始，因贵州容光亏损金额已超过公司对其投资成本，而不再按照其实现净利润的50%核算对公司的投资收益，预计将显著增加公司净利润。

　　从机构对公司的评级来看，截至10月末，共2家机构发布评级，整体评级“强烈看涨”。分析人士指出，虽然公司因涉及国企改革、新能源汽车等概念而受投资者青睐，但仍面临不确定性因素，如宏观经济增长放缓导致下游市场长期低迷、产品价格波动风险以及新能源汽车推广不及预期等。

　　在公司股价较年初上涨近三成之后，目前红星发展的市盈率（TTM）已达112.40倍，远高于23.75倍的板块行业中值。从主力持仓状况上看，Wind资讯数据显示，截至今年三季度末，包括4家一般法人、4家基金等8家主力机构持有红星发展，持仓量总计1.3亿股，占流通A股44.71%。其中，基金持仓与二季度末相比，增仓1家，增持160万股，未有基金进行减仓。