方正证券：全球碳市场不断完善，可关注四条布局主线

全球倡导碳减排，碳市场不断完善，碳价呈上升趋势

　　巴黎协定签订后，碳交易活跃度提高，全球主要碳市场交易价格开始逐步提升，其中欧盟碳价提升最快，已突破60 USD/tCO2，为全球最高。

　　成熟碳交易体系探讨：欧盟衍生品交易量占比超90％，碳价冲击历史高位

　　欧盟碳交易市场于2005年启动，经历了四个阶段，现已形成全球体量最大、较为成熟的交易体系。欧盟全部衍生品交易量占比超95％。欧盟碳市场引入MSR机制，随着配额总额的缩减和经济状况的恢复，欧盟碳价经历了疫情的影响后快速反弹，现已处于历史最高位。

　　中国：配额为主，CCER为重要补充，市场迅速扩张

　　目前，碳交易以碳配额为主，CCER作为补充。CCER项目属CDM项目的衍生，与欧盟的区别在于CCER减排项目是中国本土项目，并非国外的项目，助力我国减排。

　　国内碳交易价格具有较大提升空间，全国线上交易价格明显高于试点阶段

　　中国试点阶段的碳价长期低于7美元；在欧盟、瑞士等较为成熟的碳交易市场中，碳配额的价格已超过45美元。中国的碳交易价格仍具有较大提升空间。

　　CCER交易提升风电、光伏、垃圾焚烧景气度；减排背景下，新能源环卫车、碳核查、节能减排需求提升

　　1）可申报CCER增厚收益，风电、光伏、垃圾焚烧景气度提升

　　风电、光伏装机容量有望加速提升

　　碳排放权交易有望提升风电、光伏、垃圾焚烧项目盈利能力

　　对于10MW的风电和光伏项目，若CCER价格分别为40/50/60/70元/吨，则对应项目的收入弹性将分别为8.25％/10.31％/12.38％/14.44％。对于1000吨/日的设计处理规模的垃圾焚烧发电项目，若CCER价格分别为40/50/60/70元/吨，对应项目收入弹性分别为7.03％/8.79％/10.55％/12.31％。

　　建议关注：协鑫能科、瀚蓝环境、伟明环保、上海环境等。

　　2）交通运输领域减排重在公共领域用车的新能源替代，新能源环卫车需求有望加速释放。

　　建议关注：盈峰环境、宏盛科技、龙马环卫等。

　　3）碳核查需求提升，二氧化碳在线监测设备需求有望爆发。

　　建议关注：谱尼测试、先河环保、雪迪龙等。

　　4）节能减排方案提供商受益

　　建议关注：中材节能、双良节能等。